山西三维000755

一、基本信息。总股本39105.39万股，流通股20218.22万股。07-08年EPS为0.93、1.32元。

二、目标价位。39元。

三、 三原则
1、 不会跌。
1）、目前公司的主要产品价格均处于高位，并较为稳定，从而公司的业绩收入相对稳定。而业绩的稳定则是对股价的稳定起到了重要的支撑作用。
2）、估值偏低。
行业估值表：
上市公司 股价 07EPS 08EPS 07PE 08PE
云天化 22.22  1.16  1.39  19.16  15.99
南化股份 9.24  0.40  0.58  23.10  15.93
江南高纤 14.91  0.36  0.60  41.42  24.85
烟台万华 51.27  1.27  1.68  40.37  30.52
新安股份 41.74  1.34  1.67  31.15  24.99
金发科技 37.71  0.72  1.02  52.38  36.97
星新材料 43.51  1.16  1.65  37.51  26.37
华鲁恒生 21.89  0.92  1.18  23.79  18.55
山西三维 26.21  0.93  1.32  28.18  19.86
湖北宜化 13.82  0.60  0.77  23.03  17.95
江山化工 22.82  0.72  0.94  31.69  24.28
中泰化学 18.10  0.63  0.72  28.73  25.14
云维股份 22.70  0.48  1.16  47.29  19.57
    30.56  21.50
由于上市公司中没有相关的公司与山西三维产品基本重合，一般只有部分PVA产品有所重合，所以我们在此只有选取上市公司中涉及有机化学的企业进行对比。可以看出，公司目前的估值基本接近平均水平，同时其08年的PE仅为20倍，具有较高的安全边际。
2、 一定涨。
1）、随着公司3项增发项目的逐渐落实，公司主营产品的产能将进一步扩大，在产品价格不会发生较大波动的情况下，产能的扩张将直接导致公司的业绩大幅增厚。同时随着国际产业的转移，公司将会获得较大的产品定价权。
2）、随着国际油价的逐步走高，公司主导产品的价格也将逐步提升，这也将进一步提升公司业绩。
3）、公司的估值较低。公司对应市盈率目前仅为行业的平均水平，而公司是其行业的龙头企业，并且随着增发的完成其将进入世界三强。并且考虑到其产品在上市公司中具有一定的稀缺性（BDO系列），其理应有所溢价。我们认为给予其08年25-30倍的PE较为合理，其对应得每股价值应该为33-39元。
3、马上涨。
1）、业绩大增。公司已经公告，中报业绩将同比上涨200%。我们认为在目前产品价格仍处高位的情况下，公司未来三季报及年报业绩都将同比大增。
2）、公司增发的20 万吨粗苯精制项目将在今年9月份投产，届时将开始为公司贡献利润。
3）、公司7.5万吨的顺酐法BDO项目有望在08年3月份试车，届时也将为公司提供较为丰厚的利润。