2007-04-08 07:54 | 只看楼主
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大富投资分析报告（0409）

方正科技：优化产品机构 增长潜力巨大 

    随着IPTV、数字电视、3G移动通信等新兴产业的崛起，国内PC行业增长空间依然很大，且在行业集中度日益提高，主流厂商的规模优势不断显现的背景下，国内生产PC的龙头上市公司具备了一定的投资价值。后市可关注个股   方正科技（600601）。公司作为国内PC行业的龙头企业之一，方正电脑已经连续五年名列国内市场第二位，全球排名跃居世界前十的行列。此外，公司还不断优化产品机构，进入高利润率的PCB行业，业绩有望稳定增长。二级市场上，该股近期表现强劲，后市有望加速上涨，密切关注。

    PC行业龙头企业：

    公司作为国内PC行业的龙头企业之一，公司PC产量自1998年以来一直呈现高速增长，最近六年产量复合增长率超过40％，远高于国内行业平均约25％的增长速度，方正电脑已经连续五年名列国内市场第二位，全球排名跃居世界前十的行列。2005年第四季度，公司PC产品在亚太地区（日本除外）的市场占有率为6.1％，列全部品牌第四位，在国内市场的占有率为12.7％，列全部品牌第二位，市场占有率在持续上升。
      
    网络游戏概念  增长潜力巨大

    近年来，我国网络游戏产值为约10亿元左右，却带动了网络硬件设备30多亿元的产值，从某个方面说，游戏硬件产业更有前景。方正科技与AMD签署战略合作，联手推广基于AMD64处理器的PC。由于网络游戏服务器及PC对图像精确度及三维动画的要求相当高，而基于64位芯片设计的服务器和PC能更好的满足游戏需求，上述产品将成为网络游戏厂商们的新宠。

    优化产业结构 进军PCB、HDI项目

    资料显示，方正科技2006年1至9月PCB业务收入及净利润比重分别比2005年全年增长了1.56% 和5.48%。公司业务结构的不断优化，改变了过于依赖PC和业务结构单一的局面，且PCB业务的毛利率为PC业务的3倍。此前，公司与其子公司以2.38亿元收购珠海多层电路板公司，从而成功跨入PCB产业，并通过配股募集资金增资珠海多层公司4.8亿元，新建HDI项目，并投资杭州速能PCB技改项目，技改后杭州速能PCB技改项目预计生产期年平均销售收入20932万元、净利润3851万元。此外，公司一期投资将近5亿对锗硅芯片产业进行产业升级，加上PCB预计该两大产业预计未来每年将为方正集团带来20亿的销售收入。二级市场上，该股近期表现强劲，且创出新高，机构抢筹迹象明显，后市有望加速上涨，密切关注。