外围市场普遍调整导致A股市场的不稳定
周三点题
沪深两市股指早盘双双跳空低开，主要原因受到周二美国股市调整的影响，而首期发行6000亿特别国债对投资者心理也构成一定压力，最终两市股指以绿盘报收，其中上证指数开盘5147.71点，最高5204.53点，最低5063.41点，收盘5109.43点，跌85.26点，跌幅1.64%，全天成交金额1640亿元。深圳成指开盘17688.62点，最高18051.72点，最低17418.53点，收盘17443.19点，跌374.74点，跌幅2.10%，全天成交883亿元。
背景分析
视点之一：基金半年报公布完毕，323家基金上半年实现3639.6亿元净收益，较去年全年大幅增长。
根据基金上半年报告显示，56家基金公司旗下323家基金合计实现净收益3639.6亿元。从基金公司经营业绩规模来看，易方达、南方、华夏和嘉实基金公司经营业绩超过300亿元大关，而上半年经营业绩在150亿元以上的基金公司还有博时、大成、广发、上投摩根和华安五家基金。而数据显示，07年中期个人投资者持有开放式比例达到88.74%，比2006年底提高13.57个百分点，个人投资者持有偏股型基金的比例则超过90%，同比也有大幅提高，相比之下机构投资者所占比例则有所回落，截止到6月30日，机构投资者持有封闭式基金的比例为56.34%，比去年底58.45%下降2.11个百分点，基金出现散户化的趋势。而从基金实现的收益情况来看，股票差价收入达到3597.98亿元，占总收入的96%，按基金分类封闭式基金实现收入696亿元，占总收入的18.58%，开放式股票型基金实现收入1874亿元，开放式混和型基金实现1065亿元，而开放式货币基金实现收入只有11.99亿元。基金经营业绩的提升，激发投资者加入基民队伍的热情，近阶段以来基金新增开户数不断上升，8月14日和16日日新增基金开户数达到44.425万户和47.43万户，此后新增开户数基本上保持在15万户以上，最近几个交易日再度回升至20万户之上。
视点之二：外围股票市场出现调整，对A股短期走势形成压力，A股自身在连续上涨之后也存在整理的需求，而有色金属股冲高回落则无疑加剧市场的调整步伐，两市股指大幅回落。
虽然人民币汇率再度创出新高，8月29日人民币对美元中间价上升到7.5505，今年以来人民币对美元累计升值幅度已经超过去年全年，同时市场的回升也引发新增开户数逐日上升，8月27日新增A股开户数达到22.18万户，但是这些因素并未阻止短期股指调整的步伐，周二日美国道琼斯指数及纳斯达克指数跌幅均超过2%，周三香港恒生指数盘中最大跌幅接近2.9%，收盘跌1.47%。受此影响，周三沪深两市股指直接跳空低开，盘中在万科A、鞍钢股份以及南方航空等指标类个股做多的情况下，股指一度有所回升，但最终在抛压之下股指出现深幅回落，上证指数全天最低下探至5063点，而深圳成指最低也到17418点，最大跌幅均超过2%。根据大智慧LEVEL-2信息显示，沪市A股282家上涨和496家下跌，深市A股192家上涨和371家下跌，上涨和下跌家数比接近1：1.83。根据指数贡献功能显示，对上证指数贡献最大的分别为中国国航、兴业银行、中国人寿、南方航空、首创股份、中国铝业、陆家嘴和张江高科，相反对指数影响负面最大的为工商银行、中国石化、中国银行、中国平安、交通银行、西部矿业以及宝钢股份，由于8家个股下跌合计导致上证指数回落59.47点，将近指数全天调整幅度的70%。深圳成指贡献最大的分别为东北证券、宏源证券、天马股份、苏宁电器、燕京啤酒、金牛能源、中关村和煤气化，而负面作用最大的为鞍钢股份、五粮液、云南铜业、万科A、华侨城A、铜都铜业、太钢不锈以及深发展。
此外，根据大智慧DDE决策系统中DDX指标排序，居前的分别为申通地铁、八一钢铁、中原高速、青松建化、张江高科、浦东建设、太行水泥、航天晨光、日照港以及新华光。
根据大智慧指数涨幅排行功能则发现，运输物流、供水供气以及交通设施板块整体表现稳定，逆市出现上涨，其中申通地铁、大众公用、南方航空、首创股份、中原高速、赣粤高速等位居涨幅前列。从以上板块来看，其中部分品种相对目前大盘而言存在着相对估值优势，这也可能是近阶段走强的主要原因之一。受到QFII参与股指期货方案目前正在征求意见，消息影响，两市参股期货类个股有明显的走强，如新黄浦、高新发展、美尔雅等均位居涨幅前列。相比之下，有色金属则出现冲高回落，西部矿业、江西铜业、吉恩镍业、株冶集团等品种出现深幅调整，有色金属股的回落明显对全天股指运行产生较大压制。当然，钢铁、造纸印刷为代表的近期强势品种调整也对市场人气有所影响。
从目前市场总体运行来看，随着上证指数上行至5200点，深圳成指则达到18000点之后，即使考虑到A股上市公司业绩成长性因素，两市的估值优势已经减弱，目前两市市盈率处在相对高位水平，机构投资者对后市的分歧也在加大，而外围股指的震荡也加剧了A股市场的不稳定，最近几个交易日两市股指在高位出现大幅震荡，短期震荡调整的压力依然存在。当然，另一方面在流动性过剩未得到彻底缓解的情况下，场外资金通过购买基金或者直接投资二级市场等形式进入的意愿不减，市场的资金量相对充沛，后市一旦市场连续调整，易引发资金入场抢反弹，从这个角度看，预计短期市场调整的速率会延缓。故操作上，投资者短期应注意风险的控制，可适当关注一些相对估值优势的板块或品种，如运输物流、交通设施及公用设施等。