股指重心不断抬高，注意把握操作节奏
上周点题
虽然最近几个交易日管理层先后出台允许境内个人直接投资境外证券市场试点以及央行公布07年年内第四次提高银行存贷款利率，但是沪深两市股指上行的步伐未有减缓，最终两市股指日K线双双以五连阳报收。从周K线上看，两市股指均收出一根近乎光头光脚的长阳线，其中上证指数开盘4773.83点，最高5125.36点，最低4758.30点，收盘5107.67点，周涨幅9.69%，周成交金额7907亿元，较前一周放大近一成半，深圳成指周K线开盘16078.84点，最高17902.19点，最低16078.84点，收盘17864.68点，涨幅13.87%，全天成交金额4397亿元。
背景分析
视点之一：上周五权重指标类个股继续活跃，推升上证指数收盘首次站上5100点，而深圳成指则逼近18000点，两市日成交合计超过2500亿元。
通过大智慧LEVEL-2信息显示，周五沪市A股上涨371家和下跌395家，深圳A股上涨298家和下跌260家，虽然从涨跌家数对比来看，上涨家数与下跌家数基本持平，但两市股指却再度收出长阳，上证指数日涨幅达到1.49%，而深圳成指涨幅也达到1.28%。仔细分析后可以发现，股指上扬的动力主要来源于少数权重指标类个股的走强。首先，通过大智慧LEVEL-2板块指数排行功能可以清晰地发现，近阶段以来市场资金运作的主流板块，如银行、钢铁、有色金属、煤炭石油四大板块整体出现大幅度上扬，板块指数日涨幅分别达到3.85%、3.36%、3.05%和2.59%；此外，如封闭式基金、交通工具、电力、机械等板块也有不俗表现。其次，根据指标指数贡献功能显示，上周五对上证指数贡献最大的上市公司分别为兴业银行、中国平安、中国铝业、中国人寿、宝钢股份、招商银行、中国石化、浦发银行、中国银行、工商银行、中信银行、华能国际、华夏银行、武钢股份、民生银行、中国国航以及长江电力，上术17家具有明显权重指标作用的上市公司累计为上证指数贡献65.44点，而全天上证指数涨幅也仅只有75.18点。另一方面，对指数负面影响较大的为三一重工、王府井、中铁二局、天津港以及大众交通，但每家上市公司对指数的影响均在0.2点以内。深圳市场方面，对指数贡献最大的分别为鞍钢股份、本钢板材、潍柴动力、泸州老窖、中金岭南、中信国安、盐湖钾肥以及苏宁电器，这8家公司合计为深圳成指贡献114.53点，几乎接近全天指数涨幅的一半。从上述数据不难看出，虽然两市个股涨跌家数持平，但权重指标类个股的活跃直接推升股指重心不断上移。
从市场热点来看，金融、地产、有色金属、煤炭石油以及钢铁是本轮行情的主流热点，但同时也可以发现一些相对滞涨的板块或者品种也不时有所动作，如最近一阶段以来电力、商业连锁、教育传媒以及运输物流等板块。上周五大智慧板块指数涨幅排行功能显示，CDM项目概念类个股显现出一定的活跃迹象，如三爱富，公司属于行业为化学原料及化学制品制造业，在国内有机氟的主要领域均处于领先地位，而其最大看点在于公司拥有的CDM项目，根据中昊化工（三爱富控股70%）与世界银行签订的《核准的减排购买协议》内容，世界银行将购买中昊化工在2007－2013年间产生的HFC-23减排量，减排总量为每年1043.72万吨二氧化碳当量，减排价格为每吨6欧元，每年仅CDM项目给公司带来的税后收益已相当丰厚。此外，大智慧DDX指标也显示近期有资金持续关注的迹象。
视点之二：上证指数短短二年左右时间由1000点快速上行至5000点之上，成为全球最强势的市场，而沪深两市市值也早已突破20万亿大关，超过2006年我国GDP总量。目前，市场做多氛围高涨，而加息及境内个人投资境外证券市场试点的出台也未止住股指上行步伐，蓝筹指标类个股成为7月6日以来市场持续做多的主导力量。
上证指数在经过8月15日至17日日K线三连阴之后，受到欧美以及香港等外围股票市场强劲回升的影响，上周一上证指数直接调空高开，之后一路走高，收盘首次收盘站上4900点，而此后短短数个交易日指数一步一个台阶，5000点、5100点相继被突破，市场强势格局十分明显。虽然从上周消息面上看，受到经济出现偏热迹象的影响，今年以来国家先后出台一系列宏观调控措施，央行宣布自22日再度上调银行存贷款利率，这已是今年以来第四次提高银行存贷款利率，目前一年期存款利率已经上升至3.6%，而贷款利率则上升至7.02%，属于近年以来的较高水平，但是加息政策的出台非但未阻止股指上行的步伐，反而在市场对人民币升值预期增强等因素影响下，促使两市股指连续新高。而另一方面境内个人获准投资境外证券市场，初期首选香港，且试点有望扩大，但是就目前而言国内投资者对香港以及欧美等股票市场的认识依然十分陌生，短期内涌入香港市场的热情并不高，而部分对香港市场感兴趣的投资者已经通过其他渠道介入，从而该政策的出台对A股市场的短期资金面的分流影响十分有限。与利空消息变利好炒作相不同的是，机构投资者的规模在牛市中快速膨胀，对市场的话语权增强，进入8月份以来，国内基金的发行再度步入高峰，预计将为市场带来超过千亿元的新增资金量，而南方基金公司和博时基金公司两家的资产管理规模均超过2000亿元，以基金为代表的机构投资者持续做多是推动近期市场上行的主要力量，金融、地产、有色金属、钢铁、煤炭石油以及机械等无一不属于机构重仓的板块。
随着时间的推进，截止到目前为止沪深两市已有超过1000家上市公司公布2007年上半年报告，数据显示受到国家经济运行形势良好以及证券市场大幅上行给相关股权投资类上市公司带来丰厚投资收益回报的情况下，沪深两市上市公司整体业绩大幅度提升，投资者对于上市公司盈利能力高增长的预期增强，这将在很大程度上缓解市场所面临的估值压力。但是不可否认的是，沪深两市股指在经过连续的强势上扬之后，即使考虑到上市公司的成长性因素后估值水平已经不低，而且目前部分中短期技术指标也显示出超买的迹象，预计本周市场可能存在着适当回落或震荡整理的要求，投资者应把握好操作节奏，并适当进行风险控制。