西飞国际(000768)整体上市提升企业价值,定价分歧凸显利益之争
投资要点：2007年7月24日，西飞国际（000768）披露其2007年中期业绩报告，每股收益达0.0896元，同比增长35.55%。
目前市场对西飞国际的关注更多地还是集中在其定向增发方面。按照公司2007年7月23日与机构投资者的交流会所披露的信息，西飞国际向大股东西飞集团定向增发的价格不会做出调整，而对其他投资者的定向增发价格还有待确定，如果这样，将可能会出现在同一次融资行为中"同股不同价"的情况。
虽然西飞国际的定向增发方案已获国防科工委的批准，但是正式实行却还有待中国证监会的核准，相信应该不会出现"同股不同价"的情况。那么9.18元/股的增发价格与目前二级市场的价格存在较大的差异，有可能会对二级市场其他投资者造成伤害。结果究竟会如何，我们只能拭目以待。
鉴于定向增发可以减少关联交易，提升西飞国际的价值，但是能否顺利实施，何时实施存在一定的不确定性。因此在综合考虑飞机制造行业以及企业的实际情况和未来发展前景后，维持对西飞国际"谨慎增持"的投资评级不变。
□ 张欣 国泰君安