一、基金发行重开闸，调控压力缓和
为了防范市场短期涨幅过大可能蕴藏的风险，管理层在前期采取了一系列的收缩性调控措施，自去年12月份以来，新基金的发行一直处于暂停状态，这一定程度上对短期市场的表现构成压制。尤其随着短期市场波动加剧，基金的赎回压力也在加大，使得部分仓位较重的基金，在近期不得不选择被动性减持，这很大程度上也成为了前期市场从高位持续回落的主要影响因素。从市场的表现来看，指数自1月下旬以来的调整，主要也是受到以基金重仓股为代表的权重类个股整体性回落的拖累。
在暂停新基金发行2个月后，本周证监会一次性批准了5家新基金的发行。保守估计，这5家基金将为市场带来超过300亿元的资金供给。在目前基金所面临的赎回压力持续增加的情况下，新基金的发行大大缓解了市场的资金压力。尤其对于那些被基金被动减持的蓝筹品种，其所面临的卖压将明显缓和。更重要的是，在出台了一系列的警示性措施之后，管理层对新基金的发行重新开闸，也向市场清晰表达了管理层对目前市场的态度——市场的暴涨和暴跌，都不是管理层所希望看到的，维护市场的相对活跃和稳定，才是管理层调控和规范市场的初衷。这一定程度上也消除了投资者对后续调控会否加剧的担忧。对近期市场的重新活跃，起到了积极的作用。
二、吴晓灵给加息泼冷水
央行副行长称利率工具并不能发挥吸收市场流动性的作用
昨日，中国人民银行副行长吴晓灵在《人民日报》发表署名文章称，目前，在国际收支双顺差仍将维持一段时间的情况下，对冲过多的流动性是中国货币政策的重要任务，不过，她同时指出，利率工具并不能发挥吸收市场流动性的作用。这或许显示央行近期并不考虑通过加息来吸收流动性。
央行副行长吴晓灵称，由于市场流动性依旧充裕，M2广义货币供应量增速应进一步放缓，而公开市场操作和上调银行存款准备金率仍是国家抵御流动性过剩的主要手段。
分析人士指出，近来市场中加息预期有所升温，具有官方背景的《人民日报》在此时发表编辑这篇文章，或意在打消市场中的加息预期。
国内2006年12月的消费者价格指数（CPI）增速高达2.8％，明显高于11月的1.9％，创2006年最高月度增速，并且使银行储蓄再次进入负利率的局面。有鉴于此，市场中有关央行将上调利率的预期近来有所升温。
吴晓灵指出，目前中国的物价维持在较低水平，投资高增长的势头已经在趋缓，这种情况下，央行回收市场多余流动性的工具选择和经济热与不热没有必然联系，只是出于对冲流动性的需要。
她表示，目前用得比较多的政策工具是调整法定存款准备金率和进行公开市场操作，这两种工具效果一样，但价格上有差别。央行在选择这两个工具时，考虑的主要因素是货币市场利率。
至今，吴晓灵已在多个场合表示过，今年央行将主要动用法定存款准备金率和公开市场操作两个工具来吸收流动性。
人民银行自去年7月以来，已经四次上调商业银行存款准备金率，每次的上调幅度均为50个基点，执行时间分别是2006年7月5日、8月15日、11月15日和2007年1月15日。
三、暂停央票发行 央行本周释放资金逾1330亿
为了平抑节前资金紧张状况，央行昨天宣布将于本周暂停央行票据的发行。
央票暂停发行，是为了缓解节前市场资金紧张程度。据央行在公开市场发布的今年第四号公告称，本周暂停中央银行票据发行。由于央行停止资金回笼，本周将有1330亿资金释放。其中，今天就有1300亿元的巨额央行票据到期兑付。
据业内人士分析，为平抑节前资金紧张状况，央行在本周还有可能通过逆回购等方式向市场投放资金。
从历史上看，春节前一周往往是一年中资金最为紧张的时期。在此前间，银行为应对企业和个人的频繁提现需求，不仅要减少资金拆出行为，而且还要为备足流动性从市场大量拆入资金，从而使整体资金市场供给减少，需求加大。而昨天，这一资金紧张状况则因平安保险新股上网发行被进一步加剧。
昨天，资金成为了市场上最为紧俏的“商品”。当日，银行间回购市场加权平均利率水平超过4%，创下了2000年以来的新高；其中1天至21天等4只中、短期回购品种的加权平均收益率较前一交易日平均升62个基点。作为市场短期资金价格风向标的7天回购加权平均利率水平升至4.5989%，创下了1998年11月底以来的历史新高。而14天、21天和一个月回购的利率水平也都写下了2000年以来的新纪录。
然而资金价格的上涨，并不等于资金就能大量供给。昨天，银行间回购市场成交量虽然达到2115亿元，但是与去年11月13日的历史新高相比还低约500亿元。同样，在资金拆借结构上，1天回购占了全天60%的成交量，而期限略长且刚好能跨节的7天回购不仅不放量，还出现了缩量。显然，银行对跨节资金仍有明显惜借行为。
值得关注的是，由于资金需求加大，使得资金价格与新股认购收益度一度接轨，甚至出现倒挂。最为突出的是，在昨天交易所回购市场上，1天和7天新质押式回购的盘中收益率曾分别飚升至43.99%和22%的高度。而据业内机构测算，参与平安保险新股认购资金的年化收益率可能只在12%至13%之间。拆借资金成本与新股认购收益形成罕见的倒挂。
四、市场具备重新走强基础
对于后续市场的表现，我们认为，一方面，基金等主流机构所面临的资金压力有所缓和，经历了前期的持续调整之后，目前诸如金融服务等权重个股的估值已回落至相对合理区域，部分业绩高成长品种的动态估值甚至已有所偏低。估值压力的缓解，“封锁”了这些个股进一步下跌的空间，为A股市场的重新走强，提供了有力基础。
另外，从目前的经济环境判断，2006年A股公司业绩的高增长已成为定局。随着年报披露逐步进入高峰，上市公司良好的业绩表现，也将对后续市场的表现构成支持。并且我们认为，未来一段时期内，A股公司的经营业绩仍有提升的空间，一季度业绩将继续带给市场好消息。
同时，在人民币持续维持强势和中国经济继续维持高增长的大背景下，我们预期A股市场对增量资金的吸引力也依然明显。
短期而言，我们认为上证指数在2500点附近的支撑较为明显，尤其经历了本周的止跌反弹，市场重新走强的意愿已经较为强烈。并且从下周开始，新基金发行等因素可能带来市场资金供给的增加，也有望继续对短期市场的表现构成支持。预期经历了适当的整固后，近期指数仍然有再次对3000点发起冲击的可能。
基于上述判断，我们建议投资者在近期的操作中，不妨采取相对积极的操作策略，适度增加持仓的比例。如果下周上证指数有机会回落到2500点下方，对大部分投资者而言，估计将是一个不错的加仓机会。但如果指数短期升势过急，对于股指突破3000点后可能面临的短期剧烈波动和调整风险，也需要投资者提前作出应对。
五、品种选择：关注“小盘成长”和“资产注入”
在品种选择方面，我们认为，在A股市场重新活跃的大背景下，我们预期不同风格的品种，在近期市场中都会存在表现的机会。但比较而言，我们认为前期受到投资者“冷落”而表现相对落后的小盘成长股，以及确定性较为突出的题材类个股，在后续市场中所面临的投资机会则更为明显。
一方面，在前期大盘蓝筹品种持续上涨过程当中，小市值品种的涨幅普遍落后，使得部分成长性突出的小市值品种面临补涨要求。因此，趁短期市场的回升，逐步减持前期持续上涨后估值仍然偏高，短期波动风险相对较大的权重品种，把筹码逐步向从那些存在 “补涨”要求的低估值成长小盘股中来，有望成为不少投资者，尤其是新增资金在现阶段的理想策略选择。
同时，从市场的资金流向判断，在大盘蓝筹品种纷纷展开调整之后，不少场内资金开始把目光转向那些原来被主流机构“冷落”，但阶段估值优势明显的小市值品种上。从小市值品种中寻找新的投资机会，也成为了部分投资者回避短期大盘蓝筹股波动风险所采取的操作策略。在前期的调整市道当中，不少成长性和估值优势突出的小市值品种纷纷逆市场而动，也显示这些个股已经受到了越来越多投资资金的关注。