万国投资分析报告：中小板指创新高、成长性受关注2007-06-14 19:05:09
周四点题
大盘在连续七个交易日大幅反弹之后周四出现高位震荡整理，对于宏观调控的
担心继续打击市场做多积极性，不过大智慧板块监测系统显示以酿酒食品、电器、
有色金属为代表的基金重仓蓝筹继续受到主流资金的追捧，一些基金重仓股继续创
历史新高透视出基金等机构投资者对于行情中线看好，而继深成指和上证50之后中
小板指周四也创历史新高，对于成长性的挖掘仍然是市场炒作的主基调，投资者不
妨对中小板中一些具备明确业绩增长潜力的品种给予关注。
背景分析
视点之一：大盘高位缩量震荡整理等待宏观基本面的明朗，一批基金重仓股继
续逆市创新高表明机构投资者对于未来行情的姿态。
大盘在连续七个交易日大幅反弹、指数最大涨幅接近25%的情况下，周四在高
位出现震荡整理，周三尾盘大幅拉高的指标股获利回吐导致早盘股指低开之后快速
杀跌，并将周三留下的向上跳空缺口回补一大半，不过随后大盘重新回到4100点上
方展开震荡整理。由于周三国务院召开常务会议讨论当前经济工作问题引发了市场
对于宏观调控的担心，目前市场仍处在政策敏感期，特别是市场还在等待周五将公
布的5月份固定资产投资增长相关数据，在连续上涨之后市场主动做多量能不足，
高位震荡整理来等待宏观基本面的进一步明朗。值得注意的是，周四香港市场国企
股指尾盘出现大幅上涨，工商银行H股一度大涨近5%，带动国企国指数上涨近3%并
逼近历史最高点，港股市场异动是否预示着政策面变化值得关注。
通过大智慧板块监测系统我们看到，在本轮反弹行情中基金重仓蓝筹普遍表现
抗跌，不少个股还逆市创出历史新高，在大智慧行业板块指数中酿酒食品、电器、
有色金属、机械等多个行业板块指数已经创出历史新高，同时代表蓝筹股的基金重
仓和高价两大板块指数也都创出新高，这充分说明目前机构投资者对于行情中线看
好，目前一些蓝筹板块的估值仍被机构所认可。而且我们看到，象贵州茅台这家百
元股本周涨幅已达到20%并连续创历史新高，它不仅带动了整个酿酒板块走强，而
且也为整个高价蓝筹板块做出了表率，同时也打开了整个市场的估值想象空间。我
们认为，在目前人民币继续加速升值、新基金发行建仓的双重推动下，大盘仍有望
维持震荡走高的格局，宏观调控政策即使出台也只是改变市场短期波动，在目前资
本流动性过剩问题没有彻底改观之前对于行情中线仍值得看好。
视点之二：继深成指、上证50指数先后创历史新高后，中小板指周四也创出历
史新高，成长型个股将继续受到追捧。
从6月5日中小板指最低探至3872点后开始，该板块指数连续大涨八个交易日后
周四还一度突破5000点大关，这也是继本周深成指、上证50指数先后创历史新高后
中小板指也在周四创下历史新高，短线最大涨幅更是接近了30%，而中小板中不少
个股都出现显著上涨并创新高，其中象荣信股份还成为第四家突破百元大关的高价
股，中小板在沉寂一段时间之后再度受到市场关注。
透析整个中小板指数创高以及对创新高的中小板个股进行分析，可以发现主要
体现在两个方面，首先，这些创新高的中小板个股普遍业绩增长突出，由于不少公
司都是刚刚上市的次新股，不少还是一些细分行业龙头，随着募集资金项目的投入
，其成长预期比较明确，业绩成长性成为挖掘中小板价值成长股的最主要依据。事
实上苏宁电器这家中小板绝对龙头已经为我们演绎了成长型个股业绩与市值同步扩
张的典范，通过大智慧复权功能我们看到该股已经从04年7月上市初30元左右启动
，在短短三年中目前复权价已经达到了1020元，股价上涨近35倍，而推动其股价持
续上涨的则是其连续业绩大幅增长。同样象中小板第一高价股荣信股份预计中期业
绩增长40%--50%，特别是公司两大募集资金项目的投资利润率分别接近25%和30%，
这对于总股本仅6400万股的荣信股份来讲意味着业绩高增长、股本高扩张，而该股
站上百元也大大提升了其它中小板个股的比价空间。由于中小板公司中绝大多数个股在一季度季报中都明确了对中期业绩的预告，投资者不
妨从业绩增长的角度对中小板展开全搜索，象业绩增长最为突出的华峰氨纶曾预告
中期业绩同比增长1200--1400%，产品涨价成为其业绩与股价爆涨的主要原因，同
样象聚氯乙烯（PVC）细分行业龙头002092中泰化学也值得关注，公司PVC和烧碱总
产能分别达到25.9万吨和23.9万吨，与新疆天业、英力特等几家公司规模基本相当
，但公司募集资金项目新疆华泰公司一期技改工程2008年上半年全部投产后PVC和
烧碱产能将分别达到37.9万吨和33.9万吨，2009年末二期工程建成投产后将分别达
到73.9万吨和63.9万吨，将成为国内该行业的绝对龙头；而今年以来电石法PVC在
华东地区的提货价由年初的6400元/吨涨至目前的7800元/吨，特别是四月份以来不
少公司出厂价连连上调，涨幅近20%，另一附产品烧碱价格也呈上涨态势，从07年
初2490元/吨上涨至2780元/吨，涨幅约15%，这也导致新疆天业、英力特等几家个
股近期逆市上涨，由于中泰化学公司本部仅执行14.5%的所得税率，子公司新疆华
泰在2006---2008年免征三年企业所得税，其产能与新疆天业基本相当，而市值仅
为新疆天业约一半，比价空间突出，值得关注。
其次，在创新高的个股普遍都在前期受到基金的增仓，基金成为推动中小板价
值成长行情的绝对主力，因此投资者不妨利用十大股东以及交易所公布的成交回报
信息关注一些基金增仓比较突出的品种。苏宁电器之所以能够持续走强除了业绩的
持续高成长之外还离不开基金的追捧，我们也注意到在近期走势比较强的中小板个
股成交回报中频频出现机构专用席位，比如周三刚刚上市的实益达周四涨停，在上
市当天买入前五名中有三个是机构专用席位，同样6月1日和6月12日成交回报中机
构席位居买入第一名的孚日股份近期表现也相当强劲，类似的基金新增仓品种还不
少，比如基金重仓的002094青岛金王6月8日涨停中两家机构专用席位单向买入，其
中一家机构专用席位买入占当天成交的20%左右，公司作为国内规模最大的新材料
工艺蜡烛及相关工艺制品的制造和销售商，近几年一直保持着高速增长，特别是4
月份出资3600万元收购利津森化40%而成为其并列第一大股东后，利津森化与胜利
油田子公司甘泉大明油气开发有限责任公司合作在陕西甘泉开发石油从而使公司进
入石油开采领域，公司预计年内完成投产新油井60口，达产后预计年产油规模约
17000吨，按照合同约定80%的分成比例利津森化每年可获得石油13600吨，2008年
达产后该油气项目将每年为公司贡献净利润约553万元，象这种具有一定题材的基
金增仓品种不妨适当关注.