中华企业
一、基本情况：总股本90669万股，流通股57876万股，07年，08年预期EPS为0.79元，0.98元。
二、目标价位：30元，预计涨幅 30%。
三、三原则简述：
1.不会跌：
从公司一季度报披露的前十大流通股东变化来看，其中有八家为机构投资者，其中有5家是新进入的。我们从上海地产上市公司里来看，无论从每股含金量还是未来的业绩保证，中华企业都是其中最为理想的选择。
股票代码 股票名称 存货 预收帐款 存/股 预/股 07PE 08PE
600620 天宸股份 82160 30206 2.57 0.94 40.4 28.9
600639 浦东金桥 78867 11070 0.93 0.13 89.3 70.3
600641 万业企业 259367 12334 5.79 0.28 22.7 24.6
600648 外 高 桥 17767 2160 0.24 0.03 125.4 83.6
600663 陆 家 嘴 530947 192783 2.84 1.03 80.5 74.3
600675 中华企业 436462 108472 4.81 1.20 29.2 23.5
600732 上海新梅 113455 27457 4.57 1.11 90.0 64.3
600748 上实发展 145019 14803 2.47 0.25 42.0 39.2
600823 世茂股份 184887 32789 3.87 0.69 55.9 27.9
600895 张江高科 171220 5001 1.41 0.04 57.6 42.5
2.肯定涨：
公司2007年开发项目14个，占地面积157.45万平米，规划建筑面积221.12万平米，在建面积126万平方米，新开工面积64.5万平方米，竣工面积38.2万平方米，出租面积14.28万平米。我们预计2007年公司结算的项目有：古北国际广场、古北佘山国际别墅一、二期、苏州第五元素花园二期、顾村二期、太湖古北雅园一期等；2008年公司结算的项目为上海国际客运中心，同时古北国际财富中心将进行收入确认，另外还有南郊中华园一期、周浦项目一期等也将进入公司结算。根据未来两年公司的项目结算情况，我们对公司未来两年的经营业绩看好。
权益建筑面积 均价 销售收入（万） 结算周期
古北国际广场 56175 18,000 101115 07-08年
古北西郊别墅二期 31500 17,000 53550 07-08年
顾村新镇2 167125 3,500 58493.75 07-09年
南郊中华园 204000 10,000 204000 08-10年
周浦项目 496824 3,500 173888.4 08-09年
华泾项目 103000 4,000 41200 08-09年
苏州第五元素 148100 5,500 81455 07-10年
苏州太湖雅园 33113 12,000 39735.6 07-08年
上海港国际客运中心 128700 20,000 257400 08-09年
古北国际财富中心 174100 16,000 278560 08-09年
合计 1542673 1289397.75
公司目前持有8 家上市公司股权（小非），账面价值7100多万元，现在绝大部分股票可以上市流通。根据新会计准则，公司把这些小非股票归为可供出售证券，我们预计公司抛空这些股票能够获得4.26亿元现金，折合每股0.47 元。
股票名称 股票数量 每股成本 6.8股价 流通时间 出售后收益（万）
维科精华 81.76 1.61 8.56 20070622 568.2
新黄浦 45.03 3.91 17.29 20070511 602.5
爱建股份 6.25 4.81 19.76 尚未股改 93.4
交运股份 538.2 3.29 11.33 20061227 4327.1
白猫股份 2.64 1.36 13.4 20070613 31.8
氯碱化工 7.08 2.45 8.43 20070111 42.3
豫园商城 1003.44 4 36.22 20070605 32330.8
锌业股份 285 2.71 18.98 20070410 4637.0
合计 1969.4 42633.2
公司还持有尚未上市的国泰君安证券760万股股权和约1700万股申银万国证券股权，国泰君安和申银万国证券都是国内证券行业中的传统龙头，并且两家公司都在积极进行IPO前期准备，我们相信牛市会给券商带来丰厚的收益。
持有数量 每股成本 06EPS 股权市值
国泰君安 912.49 0.86 0.32 11680
申银万国 1689.71 0.71 0.182 12300
随着07、08年公司结算项目的增加，在上海房地产市场的逐步回暖的背景下，我们认为公司未来几年仍将保持较高的盈利水平。预计07、08 年EPS 分别为0.79元和0.98元，由于公司主要项目在上海，我们给予公司一定的溢价--30倍市盈率估值，则公司合理价值在30元。
3.马上涨：公司所持的流通股大都已经流通，公司定会抛出以换取资金。现在上海房价也已经开始逐步回暖，公司持有的高端项目变得十分稀缺，我们有理由相信公司真正的价值会被市场所发现。
OK
学习!
thankyou