冰红茶 - 2008-5-31 16:02:00
持续调整的大盘何时才能企稳？奥运前还会有行情吗？---
五月股市曾经让投资者充满了美好想象，但事实证明投资者对"红五月"的期待已经成了泡影。虽然在特大震灾之后，大盘没有出现崩溃式的暴跌已属相当不易，但不断的震荡调整也使得股市似乎余震不断。股市什么时候才能走出这种局面？奥运行情是否可以期待？
本期嘉宾：民生证券首席分析师黄常忠；中投证券分析师徐晓宇；西南证券分析师张刚；私募人士陈晓阳主持人：本报记者吴琳琳
■大盘最近是否会企稳？
记者：在五月的最后一个交易日，证监会提出基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，这代表了什么样的政策信号？大盘会否就此企稳？
黄常忠：维护市场的稳定应该是管理层的职责，基金公司应该对持有人负责，没有稳定市场的功能。管理层要基金公司长期投资、价值投资，就应该培养这样的投资环境，提高上市公司的质量，加大市场违规成本。管理层稳定市场还是利用市场手段而不是行政手段为好。
当然，管理层的这种态度，说明了对政策底的确认，但也反映了对市场的担心，政策底是不是市场底还需要时间来检验。
徐晓宇：应该说，指导基金要有大局意识以及理性投资是纠正目前某些基金的投机行为、是一项长期策略，因此对短线并不会有多大的影响。至于大盘是不是会就此企稳，我认为，目前大盘处于上有压力下有支撑的区间，3000点-4000点的箱体轻易不会被打破。张刚：这个表态似乎被市场解读为不鼓励基金经理卖出。但从周五当天的盘面上看，上午曾一度出现下跌，午后才开始回升，可见此消息未被市场视作有力的利好。实际上，基金经理的操作有时候会被动受到基民的影响，如果基民赎回，基金经理也会被迫卖出，所以恢复整体市场的信心更为重要，当然还有很多工作要做。
尽管管理层在政策导向方面是偏好的，但市场若要彻底走强，还需要寄望于限制大小非减持的配套措施进一步完善，上市公司半年报的业绩预期，以及6月份所披露的5月份经济数据所反映的经济运行态势。
陈晓阳：这又是一个呵护市场稳定发展的信号。近期无论是政策导向还是管理层口头表态，呵护市场的明确态度显露无遗。此次管理层对基金公司提出新的要求，使得基金经理不得不重视管理层的态度，这将会减缓前期的任意抛售行为，有利于构成大盘企稳的重要因素。不过这样的政策导向只是起到有利大盘企稳的作用，并不能构成大盘大幅上涨的促发条件。目前大盘处于上下两难境地，市场仍需要促使大盘打破僵局的条件，看来后市大盘仍需要窄幅震荡，酝酿上涨条件。
■红五月为啥成了泡影？
记者：现在回顾五月行情，除了地震等突发因素外，还有哪些因素造成红五月成了泡影？
黄常忠：主要有三点：1.通胀的压力比预期的大，加大了紧缩的预期；2.对利好股市政策过于乐观，这种政策作用的力量是有限的，不会改变市场本身的运行规律；3.地震因素。
徐晓宇：进入五月份以来遭遇自然灾害是股市盘跌的因素之一，但不是决定性的因素，主要因素还在于股票供给超过资金流入的压力。五月份股票账户的日均开户数是最少的，自6124点下跌以来，月线上一直是强弱交错，四月份红了，5月份绿的可能性自然就大些，5月份绿了，六月份红的可能性就大一些。投资者应该直面市场的状况，不宜盲目期待，送给大家一句话：少做预测多应对。
张刚：和其他自然灾害相比，地震的持续性较难判断，近期仍有较严重的余震发生，以致降低了投资者的入市积极性。5月份公布4月份CPI同比增长8.5%，引发市场对通胀的担忧，央行立刻上调存款准备金率至16.5%，则对周期性行业产生负面效应。
尽管交易所连续出台了限制大小非减持的多项配套措施，但近期仍有力元新材等上市公司的股东违规减持的现象发生，同时，借助大宗交易进行"过桥交易"，以及进行二级市场套利，仍会对二级市场形成杀伤力。更为重要的是，一季度的雪灾、二季度的地震使得对上市公司整体半年报业绩的判断，因诸多不确定性而业内分歧较大，也制约了机构投资者的积极性。
陈晓阳：我认为，高油价、通胀高企等不确定因素，导致以基金为代表的市场主力担心未来企业盈利前景存在不确定性，这也是大盘一直难有起色的重要因素。
■红六月是否可以期待？
记者：五月、六月、七月此前被机构一致认为是能产生漂亮行情的月份，但红五月最终没有出现，那么红六月或红七月是否可以期待？奥运行情会在什么时候到来？
黄常忠：我也觉得六七月份有机会，但性质还是反弹，反弹的时间和空间主要观察通胀的情况和政策的变化。奥运是很好的契机，奥运板块也是要重点关注的板块，但重点还是要关注政策，积极的股市政策只能带来小的机会，作用的深度和广度都有限。货币政策的调整才能带来大机会，货币政策才会对市场基本面和资金面产生深远的影响。
徐晓宇：期待连续三个月的漂亮行情不现实，5月份的下跌力度已经明显小于去年12月、今年2月和4月份，6月份出现震荡反弹的可能性增大了。7月份我个人并不太看好，从第一次申办奥运会就开始炒作的、断断续续炒作了十几年的概念，即便还有些值得挖掘的东西，也不容易把握。假设我是管理者，我希望奥运期间行情越稳定越好。
张刚：从月K线看，2007年11月份下跌18.19%，而2007年12月份上涨8.00%；2008年1月份下跌16.69%，而2月份仅微跌0.80%。大盘在2008年3月份收出跌幅为20.14%的长阴线，创下1994年7月底以来单月最大跌幅之后，4月份收出带长下影线、涨幅为6.35%的阳线。历史上月K线在出现15%以上的跌幅之后，次月至少会出现跌势趋缓，甚至出现回升。5月份出现了7%以上跌幅的阴线，将4月份的升幅全部抹去。而这样判断6月份月K线状态的难度增大。
从限售股解冻的情况看，历史上限售股解冻额度低的月份往往能够促成升势，如2007年的7月份为1000亿元左右，而2008年6月份的解冻额度也仅为1120亿元，7月份目前计算也约为1000亿元左右，有助于形成升势，奥运会前的行情值得乐观期待。而8月份是2008年限售股解冻额度最高的月份，高达4000亿元以上，反而值得警惕。陈晓阳：是的，未来的两个月股市行情是可以期待的。因为自降低印花税等一系列实质利好引发股指反弹后，五月份行情基本处于休整状态，经历一个月的底部休整，股指自然也回到了本身应有的点位。
从基本面角度也支持未来行情逐步好转，目前市场人士普遍预期5月份CPI数据将会出现回落态势。而整个五月份原油价格一直攀升不止，值得庆幸的是，5月份最后两天，原油价格出现回落迹象，6月份又是全年大小非解禁压力最轻的月份，一系列有利因素在逐步向好的方面发展。
■采取什么策略操作？
记者：最近的市场热点切换非常快，您对散户在操作上有何建议？
黄常忠：市场如果维持这样的特点，就应该采取相应的策略：1.短线操作；2.降低盈利目标，有盈利就兑现；3.从基本面和技术面两方面挖掘有可能成为热点的板块和个股，提前介入。徐晓宇：对于散户来说，适时止损可能是个最难的难题，整体上建议散户朋友逢高减持仓位。对于散户朋友来说，现在不是买什么股票的问题，而是怎样跟上市场节拍的问题。
张刚：热点持续性差的阶段，并不是好的入市时机。进入到6月份，即上市公司半年报披露的前期，选择那些在一季报中预计半年报业绩大增，同时一季报扣除非经常性损益后的归属母公司利润同比大幅增长的公司，如果在2007年年报未进行分配，那么具备高比例分配能力的公司很可能在半年报实施分配，投资者可加以关注。
陈晓阳：是的，热点确实变化过于频繁。到目前为止还没有发现哪个板块能够持续引领行情发展，这就是说还不具备中线行情的上涨机会。投资者在操作上以短线思维应对热点轮动中的机会，重点控制好仓位，轻仓操作为佳。